Шапка сайта
news list
05.02.2010

Судьба рубля в руках барреля

news content

Зависимость бюджета России от сырьевого экспорта стала уже притчей во языцах. Федеральный бюджет на 45 процентов наполняется поступлениями от  продажи нефти и нефтепродуктов. Примерно половина добытой в России нефти (246 млн. тонн) отправляется за границу, а вторая половина перерабатывается на Российских НПЗ. Расчеты по нефти с импортерами проводятся в долларах. В результате, валютные поступления от продажи нефти и определяют курс рубля относительно доллара. Чем больше цена нефти, тем больше долларовых поступлений, тем больше на валютный рынок поступает долларов, тем крепче рубль. И наоборот.

Наиболее удачное и образное определение стоимости рубля дал Сергей Гуриев, ректор Российской экономической школы: «Российский рубль – это бумажная версия нефти. Какая нефть, такой и рубль».

Мы решили проверить, с какой точностью совпадают между собой котировки рубля и доллара.  Графики соотношения «баррель – рубль» за двухлетний период, включающий пик цены на нефть 146 долларов за баррель, пришедшийся на лето 2008 года и спад цены до 40 долларов за баррель в зиму 2008-2009 годов, приведен на графике.

Судьба рубля в руках барреля

Здесь:

Красная линия отображает цену нефти марки Брент по котировкам Лондонской ICE,

синяя – изменение курса рубля по ЦБ РФ относительно доллара. Встречный характер движения барреля и рубля очевиден.

Зеленая - версия расчета курса рубля на основе цены нефти, о которой пойдет речь ниже.

Степень соответствия стоимости рубля к цене нефти можно охарактеризовать коэффициентом корреляции, устанавливающим статистическую взаимосвязь этих величин. Коэффициент корреляции (обычно используется коэффициент Пирсона) может принимать значения от минус единицы до единицы. Для независимых между собой процессов (величин) коэффициент корреляции принимает значение, близкое к нулю. И, наоборот, для функционально зависимых друг от друга процессов этот коэффициент приближается к единице или минус единице, в зависимости от сонаправленного или встречного характера движения исследуемых величин.

В нашем случае коэффициент корреляции, рассчитанный на периоде в один год (с 01 февраля 2009 года до 01 февраля 2010 года) составляет значение равное по модулю 0,935. Это очень высокая степень соответствия стоимости рубля и цены на нефть: с точки зрения математической статистики, функциональная связь существует. Построим простейшую математическую модель поведения курса рубля относительно доллара, предполагающую линейную зависимость одного от другого.  Зеленая линия на графике отображает моделированное поведение курса рубля.

Не нужно знать слово "корреляция", чтобы оценить столь наглядный результат. Несовпадение с моделью в период максимальных цен на нефть, когда рубль укреплялся и становился тормозом для отечественных экспортеров, объясняется рублевыми интервенциями Центробанка на валютном рынке по сдерживанию усиления курса рубля. И наоборот – интенсивными долларовыми интервенциями при ослаблении рубля в период провальных цен на нефть.

Модель позволяет провести оценку будущего курса рубля, например, при цене барреля 90 долларов, курс рубля может подняться до 27 руб/долл., а при цене барреля 50 долларов может опуститься до 35 руб/долл. Следует признать, конкретная модель не учитывает множество факторов, в том числе, как уже показано, и вмешательство ЦБ, но, тем не менее наглядно иллюстрирует общий принцип.

Возникает вопрос, как долго сохранится жесткая связь «баррель-рубль»? Ответ: до тех пор, пока не изменится структура российского экспорта или расчетной валютой по нефтяным контрактам останется доллар.

© Общество с ограниченной ответственностью «Алгоритм Топливный Интегратор».

При перепечатке ссылка на источник обязательна!

Компания "Алгоритм Топливный Интегратор" - простое и удобное приобретение природного газа и нефтепродуктов на товарно-сырьевой бирже в России.

 
 
terms

Подписываясь на рассылку новостей и аналитики от компании «Алгоритм Топливный Интегратор» (ООО «АТИ», далее - Компания), вы соглашаетесь со следующими условиями:

  1. Вся информация, включая программное обеспечение, изображения, текст, видео- и аудиозаписи, и другие материалы, размещённые на веб-сайтах Компании и в рассылках аналитики и новостей, являются интеллектуальной собственностью Компании или авторов этих материалов. Копирование, демонстрация, распространение или другое использование данных материалов без разрешения Компании или их авторов является нарушением действующего законодательства. Поскольку сервис рассылки является абсолютно бесплатным, Компания не принимает претензий в отношении прекращения рассылки или ее временного отсутствия.
  2. Компания не гарантирует, что письма с аналитикой и новостями будут приходить на ваш адрес вовремя/вообще. Новости и аналитика отправляются всем подписчикам раз в рабочий день или реже.
  3. Из-за различных технических неурядиц между провайдерами до некоторых адресатов корреспонденция может идти часы или даже дни.
  4. Если на ваш почтовый адрес вдруг перестанет приходить рассылка от Компании, а на сайте Компании не будет вывешено никакой информации по этому поводу, попробуйте подписаться еще раз, на другой адрес.
  5. Компания оставляет за собой право помещать рекламные блоки в отсылаемые письма.
  6. Компания оставляет за собой право использовать базу адресов для рассылки рекламных объявлений, связанной с деятельностью Компании.
  7. Компания оставляет за собой право исключения из списка рассылки любого пользователя без объяснения причин.
  8. Вы имеете право отписаться от рассылки Компании в любое время.

 «Алгоритм Топливный Интегратор» - полный спектр услуг на бирже

  •   Брокерское обслуживание
  •   Агентирование логистики
  •   Инновационный Личный кабинет
  •   Отраслевая аналитика
  •   Доступ ко всем товарно-сырьевым биржам России